汇市日评2024年7月4日

2024-07-04 11:03:00

中国银行北京市分行外汇交易员 舒适

市场摘要

近一段时间以来,市场对于美联储降息预期的变化以及风险情绪的波动仍是主导外汇市场走势的关键性因素。昨天,美国部分经济数据表现疲软提振市场降息预期,美元指数受此影响自105.80的日内高点回落,收在105.26。非美货币中多数上涨,其中,欧元收在1.0786,英镑收在1.2742。

美元指数

从基本面看,通胀方面,近期公布的5月CPI、核心CPI以及PPI数据都低于预期,显示通胀有所放缓。而从其他经济数据来看,美国经济仍然暂时具备一定韧性,但整体有所走软。其中,昨天公布的ADP就业数据为新增15万人,低于预期及前值。同时,初领失业金人数为23.8万人,高于预期及前值。显示出劳动力市场相较年初的火爆情况有所边际走弱。6月ISM服务业PMI为48.8,大幅低于预期的52.7和前值53.8。5月工厂订单环比下降0.5%,低于预期,同时前值从增长0.7%下修至0.4%。近期的数据变化一定程度上强化了市场对于降息的预期,目前联邦基金期货隐含的美联储9月降息概率上升到了70%以上。

但从美联储货币政策的角度来看,一方面通胀粘性仍然存在,虽然5月单月数据表现显示了一定的降温苗头,但绝对数值依然很高,美联储对于通胀持续下行的预期相对谨慎,美联储6月会议纪要显示部分官员仍强调需要更多的支持通胀降温的证据。另一方面,虽然近期美国经济数据表现有所波动,但距美联储强调的降息前提条件,也就是“劳动力市场出现相当严重的问题”,还有待更多的数据验证。整体来看,虽然自去年四季度以来市场对于美联储降息预期已经占据主流,但在美国通胀粘性和基本面的韧性依然暂时存在的情况下,美联储对于降息的谨慎态度依然没有转变,降息路径依然存在不确定性。预计短期内美元指数在一定程度上仍将受到货币政策及避险情绪的支撑,并随相关关键数据的表现在既有区间内进行波动。

欧元兑美元

从当前市场情况来看,美元的强弱依然是影响欧元走势最关键的因素,在美元持续保持高位震荡的情况下,欧元整体涨幅依然受限,近期保持在1.07至1.08一带波动。除美元因素之外,从基本面来看,近期公布的最新通胀数据显示欧元区6月通胀从上月的2.6%进一步下降到2.5%,但核心通胀维持在2.9%,小幅高于预期的2.8%。整体通胀压力相对不大,但在已经完成一次降息的情况下,欧洲央行对通胀粘性仍保持着偏谨慎的态度,在此情况之下虽然市场对欧洲央行年内降息仍有1-2次定价,但预计7月继续降息的概率相对较小。整体来看美欧利差在年内可能仍然保持较高水平。而从其他重要经济数据来看,虽然欧元区近期部分数据表现有所改善,美国和欧洲基本面的差异略有收敛,但仍未形成趋势性的改变,给欧元带来的支撑相对有限。后续来看,预计在经济基本面的差异及美欧利差的压力之下欧元整体依然承压,在美元走势彻底反转之前欧元难以获得较大的支撑。

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